뉴질랜드 중앙은행(RBNZ)은 올해 주택가격 상승 전망을 하향 조정하며, 예상 만큼 시장이 기준금리 인하에 빠르게 반응하지 않는 현상이 경제에 부담을 주고 있다고 밝혔다. 현 금리정책에 따르면 올해 집값은 0.3% 하락이 예상되며, 연초 7% 상승 전망에서 크게 변화됐다.

통화정책 성명은 시장이 기대만큼 빠르게 회복하지 못한 점을 아쉬워하며, 주택이 가구 부의 핵심이고 소비에도 영향을 미친다고 설명했다. “2022년 중반 이후 연간 주택가격 상승률은 소비자물가지수(CPI) 인플레이션보다 낮았기에 실질 가구 부는 최근 지속적으로 감소했다. 부의 다른 원천 성장도 현재 약하다. 가구 부는 가구 소비를 결정하는 중요한 요소다. 순자산이 늘어나면 소비가 늘고 저축은 줄어드는 경향이 있다.”

“주택가격은 주거 투자에도 중요한 요소다. 집값이 건축비보다 빠르게 상승하면 신규 주택 신축이 촉진된다. 주거 투자는 2022년 이후 예상보다 많이 줄었지만 최근 안정세에 접어들었고 금리 인하, 인구 증가, 실질 집값 상승으로 인해 2025년 말부터는 다시 확대될 전망이다.”

전통적으로 뉴질랜드 소비와 주거 투자에는 집값 사이클이 밀접하게 연결되어 있었다. 최근 1년간 집값 인플레이션은 이전 예상보다 낮았다.

하지만 일부 경제학자들은 집값이 약하다고 해서 경제를 걱정할 필요는 없고, 경기 회복의 신호를 집값에서만 찾는 것도 현명하지 않다고 지적했다.

존 키 전 총리, 크리스토퍼 럭슨 총리 등은 집값이 상승해야 한다고 주장하지만, 주택부 장관 크리스 비숍은 동의하지 않았다.

웨스트팩 수석 이코노미스트 켈리 에크홀드는 집값 상승이 경제 내 명목 성장의 신호이긴 하지만, 인플레이션이나 소득 대비 집값 상승폭이 문제라고 밝혔다.

“집값이 오르면 집 있는 사람들이 더 부유하다고 느껴 소비를 늘리고, 단기적으로는 경제에 긍정적으로 작용한다. 하지만 집값이 소득과 함께 오르면 구매력엔 변함이 없다. 소득보다 빠르게 오르면 ‘소유자와 비소유자’ 격차가 커지고, 탈락자가 늘어난다.”

“지난 20~30년간 뉴질랜드에서 집값이 소득보다 훨씬 빠르게 올랐다. 1995년 이후 인플레이션이 목표 범위에 진입하고도 실질 집값은 연 4% 정도 상승해 왔으며 이는 임금이나 소득 증가폭보다 높았다. 특히 2020~2021년 코로나 시기에 가격 거품이 심했고, 지금은 그 거품이 상당히 꺼졌다.”

최근 가장 큰 문제는 집값 변동성이라고 에크홀드는 전했다. “적정 수준의 집값 상승은 명목 소득과 조화로 경제에 긍정적이지만, 과도한 인플레이션을 유발하지 않는 예측 가능한 환경이 필요하다. 집을 사려는 사람, 공급자 모두 시장 상황을 명확히 파악할 수 있어야 한다.”

인포메트릭스 수석 예측가 가레스 키어난은 금리가 낮고 노동시장이 견조하면 소비와 집값이 함께 움직이기 쉽다고 설명했다. “하지만 현재 주택 구매력은 2020년 이전 그 어느 때보다도 형편없다. 경제 회복을 집값 상승에만 의존한다면 그 주기만 악화되어 더 많은 사람들이 집을 살 수 없는 처지에 몰릴 수 있다. 이는 근시안적인 접근이고, 인구 유출을 부추길 수 있다.”

키위뱅크 수석 이코노미스트 자로드 커는 공급 확대를 통한 집값 하락이 더 바람직하다고 주장했다. “50만~70만 달러대의 고밀도 저가 주택 공급이 늘어야 첫 주택 구입자들의 수요를 충족할 수 있다. 마법을 부릴 수 있다면 더 많은 저렴한 집들이 시장에 풀리면 좋겠다. 이는 중고가 주택 소유자들엔 큰 영향이 없을 것이다.”

인포메트릭스의 브래드 올슨은 중앙은행이 금리 인하 효과가 집값에 예정보다 늦게 반영되는 점을 반겨야 한다고 말했다. “경기 회복을 집값 부양에만 의존하지 않는 게 오히려 긍정적이다. 이런 분리가 어렵더라도 꼭 이뤄내야 한다. 일부 기관이나 지역에서 집값이 올라야 경제가 살아난다고만 믿는 건 매우 단견적이다. 과거처럼 집값을 올려 문제를 푼다 생각하면 결국 몇 년 뒤엔 구매력 악화와 같은 문제에 다시 직면할 것”이라고 우려했다.

Source: RNZ