OCR 인상, 일반 키위들에게는 어떤 의미가 있을까?
대부분의 경제학자들이 25 베이시스 포인트만 OCR 인상이 될 것으로 예상했지만, 중앙은행은 실제 50 베이시스 포인트(50bp)를 인상한다고 발표했다.
중앙은행은 공식현금금리(OCR)를 사용하여 경제 활동에 영향을 미치고 주로 인플레이션을 목표 수준으로 유지한다고 밝혔다. 현재 OCR은 2008년 12월 이후 최고 수준이며 지난해 2월 이후 금리가 꾸준히 상승했다.
OCR은 은행이 돈을 빌릴 수 있는 도매 금리이다. 물가상승률이 7% 안팎인 상황에서 은행은 경제활동을 진정시키기 위해 공격적으로 금리를 인상해 왔다.
저축자의 경우 금리가 상승함에 따라 더 나은 수익을 볼 수 있지만 차용인은 상환에 더 많은 비용을 지불하게 된다. 일반적인 이론은 OCR이 상승하면 돈을 빌리는 데 더 많은 비용이 들고 사람들이 소비하기보다는 저축하도록 부추긴다는 것이다.
ASB의 수석 경제학자인 닉 터플리는 TVNZ과의 인터뷰에서 모기지 보유자들이 최고점 압력이 거의 끝나갈 가능성이 높다고 말했다.
닉 터플리는 경제에서 대출의 대부분은 주택 대출이 될 것이고, 신용 카드의 이자율은 상대적으로 안정적인 경향이 있으며 주로 변동되는 것은 모기지 금리와 예금 금리라고 말했다.
OCR과 금리가 정상으로 돌아올 것으로 예상하는 시점에 대한 경제학자 닉 터플리의 예상은, OCR 인상의 끝이 가까워지고 있다고 생각하지만 꽤 오랫동안 강세를 보일 것으로 보이며 잠재적으로 2025년까지 지속될 것이라고 견해를 밝혔다.
ANZ 수석 경제학자인 샤론은 중앙은행이 금리를 움직일 곳을 선택하는 데 있어 섬세한 요령에 직면했다고 말했다. 그녀는 OCR이 다음 달에 5.25%에서 5.50%로 인상되고 얼마 동안 유지될 것이라고 추정했다.
중앙 은행의 결정은 정치인과는 독립적이지만 정부의 지출 결정은 침체된 경제를 반영할 것이다.
정부는 5월 18일 연간 예산을 발표할 예정이고, 그랜트 로버트슨 재무부 장관은 예산일에 대해 중앙은행의 결정은 독립적으로 내려지며 예산에서 경제 궤적에 대한 재무부의 견해를 반영할 것이라고 말했다.
한편, 국민당은 인플레이션과 생활비 위기에 대응하여 더 많은 세금 감면을 요구해 왔다. 국민당의 니콜라 윌리스 금융 대변인은 세금 압박을 완화하고 사람들이 번 돈을 더 많이 가지도록 할 시간이 있다면 바로 지금이라고 말했다. 그녀는 높은 인플레이션에도 불구하고 정부 지출에서 더 많은 규율이 있는 한 세금 감면이 누적될 것이라고 말했다.
1989년 설립된 뉴질랜드중앙은행(Reserve Bank of New Zealand)의 주요 업무는 환율안정과 국내자본시장 육성 및 은행시스템의 관리 등이다.
OCR을 5.25%로 인상한다는 정부의 발표 내용은 아래와 같다.
4월 5일 금융통화위원회(The Monetary Policy Committee)는 공식현금금리(OCR)를 4.75%에서 5.25%로 50bp 인상한다는 발표를 통해, 중기적으로 인플레이션을 1~3% 목표 범위로 되돌리려면 이전에 지적한 바와 같이 OCR이 증가해야 한다는 데 동의했다며, 인플레이션은 여전히 너무 높고 지속적이고 고용이 최대 지속 지속 가능한 수준을 넘어섰다고 전했다.
12월 분기의 경제 활동 수준은 2월 통화 정책 성명서에서 예상한 것보다 낮았으며 경제 완화에 대한 압박의 징후가 나타나고 있으나 수요는 계속해서 경제의 공급 능력을 크게 초과하여 연간 인플레이션에 대한 압력을 유지하고 있다.
최근 북섬의 악천후로 인해 일부 상품과 서비스의 가격이 상승했고 이 높은 단기 CPI 인플레이션은 인플레이션 기대치가 목표 범위 이상으로 지속될 위험을 증가시키고 있다.
중기적으로 금융통화위원회(The Monetary Policy Committee)는 기상 이변의 여파로 재건 노력을 통해 경제 활동이 지원될 것으로 예상하고, 자원에 대한 수요는 2월 통화 정책 성명서에서 가정한 것보다 더 많은 인플레이션 압력을 가할 것으로 예상된다.
글로벌 성장은 평균 이하로 예상되어 뉴질랜드의 주요 원자재 수출에 대한 수요 감소에 기여한다. 뉴질랜드의 서비스 수출, 특히 관광업의 지속적인 성장은 이러한 수출 수입 감소를 어느 정도 상쇄할 것으로 추정된다.
뉴질랜드의 경제 성장은 세계 경제 둔화, 주거용 건물 활동 감소, 현재까지 긴축 통화 정책의 지속적인 영향을 감안할 때 2023년까지 둔화될 것으로 예상된다. 이러한 지출 증가 둔화는 중기적으로 인플레이션을 목표치로 되돌리기 위해 필요하다.
금융통화위원회는 OCR이 인플레이션과 인플레이션 기대치를 중기적으로 목표 범위 내로 낮추는 수준이어야 한다는 데 동의했다. 위원회는 이를 달성하기 위해서는 예금금리 인상과 함께 가계·기업 대출금리를 현행 수준으로 유지하는 것이 필요하다는 데 의견을 모았다. 뉴질랜드의 금융 시스템은 경제 활동이 둔화되는 시기를 잘 관리할 수 있는 좋은 위치에 있다.
금융통화위원회 회의록
금융통화정책위원회는 뉴질랜드의 인플레이션과 고용 전망에 영향을 미치는 발전 상황에 대해 논의했다. 2022년 12월 분기 GDP 하락을 포함한 최근 데이터는 경제 활동 수준이 2월 성명서에서 가정한 것보다 낮음을 시사한다. 위원회 위원들은 그럼에도 불구하고 인플레이션이 여전히 너무 높고 지속적이며 고용이 지속 가능한 최대 수준을 넘어섰다고 관찰했다. 위원회는 인플레이션을 1-3% 목표로 되돌리고 소관을 이행하기 위해 공식 현금 요율(OCR)을 계속 인상해야 한다는 데 동의했다.
위원회는 국제 금융 시장의 최근 발전과 뉴질랜드에 미치는 영향에 대해 논의했다. 최근 미국과 유럽의 은행 스트레스로 인해 도매 금리가 낮아지고 신용 스프레드가 증가했다. 이는 글로벌 신용 여건이 경직될 가능성과 글로벌 수요 전망이 약해질 가능성을 어느 정도 반영한다.
뉴질랜드의 금융 시스템(은행, 기타 예금 수취인 및 보험사 포함)은 글로벌 금융 시장 변동성과 국내 경제 활동 둔화의 시기에 뉴질랜드 국민을 계속 지원할 수 있는 좋은 위치에 있다. 뉴질랜드의 은행은 자본이 풍부하고 수익성이 있으며 유동성이 풍부하고 풍부한 현금을 보유하고 있다. 또한 대차대조표상의 이자율 위험에 비교적 적게 노출되어 있으며 이러한 위험에 대해 헤지 또는 보험을 제공한다. 뉴질랜드 은행은 또한 이러한 위험이 존재하는 한도 내에서 자본을 보유해야 하며 일부 은행이 단 몇 명의 예금자가 보유하고 있는 매우 큰 예금을 보유하고 있는 미국과 달리 예금 집중 실행에 민감하지 않다.
위원회의 평가는 인플레이션을 낮추는 것과 뉴질랜드의 금융 안정을 유지하는 것 사이에 실질적인 충돌이 없다는 것이다. 특히, 신용 조건은 크게 강화되지 않았으며 모기지 연체 및 기타 부채는 낮은 수준을 유지하고 있다. 또한 중앙 은행은 은행에 유동성을 제공하고 시장 기능을 지원하는 것을 포함하여 필요한 경우 사용할 수 있는 금융 안정성 위험을 해결하기 위해 사용할 수 있는 다른 정책 도구를 가지고 있다. 아울러 인플레이션을 줄이기 위해 통화 정책을 긴축하면 향후 더 높은 금리의 필요성을 제한함으로써 금융 안정성에 대한 전망을 개선할 수 있다.
위원회는 세계 경제 전망에 대해 논의했다. 많은 국가에서 헤드라인 인플레이션이 안정되거나 감소하기 시작했다. 그러나 근원인 인플레이션은 여전히 높은 수준을 유지하고 있다.
세계 성장률은 2023년까지 평균 이하가 될 것으로 예상된다. 세계 성장 약화는 유제품 및 육류와 같은 뉴질랜드의 주요 상품 수출에 대한 수요 약화에 기여하고 있다. 뉴질랜드의 서비스 수출, 특히 관광업의 지속적인 성장은 이러한 수출 수입 감소를 어느 정도 상쇄할 것으로 추정된다.
위원회 위원들은 최근 악천후 사태의 영향에 대해 논의했다. 일일 지출 데이터에 따르면 이러한 이벤트로 인해 영향을 받은 지역의 가계 지출이 일시적으로 감소했으며 이전 수준으로 비교적 빠르게 회복되었다. 동시에 이러한 악천후 영향으로 인해 일부 가격이 인상되었다. 중기적으로 이러한 사건의 인플레이션 영향은 재건 활동의 규모에 대한 더 많은 정보가 밝혀짐에 따라 2월 성명 당시 가정한 것보다 다소 클 가능성이 있다. 위원회는 정책을 설정할 때 이러한 악천후 사태가 인플레이션 및 최대 지속 가능한 고용에 미칠 중기적 영향을 고려했다.
주택 시장의 발전과 국내 금융 상황이 고려되었다. 연간 가계 신용 증가율이 최근 몇 달 동안 크게 둔화되었다는 점에 주목했다. 이는 집값 하락과 과거 통화 긴축의 전이와 일치한다는 점에 주목했다. 위원회는 현재의 통화 정책 설정이 주택 가격에 계속해서 하향 압력을 가할 것이며 가격이 보다 지속 가능한 수준으로 돌아올 것이라고 언급했다.
위원회는 최근 국내 경제 발전에 대해 논의했다. 국내 경제의 성장세가 둔화되기 시작했다는 초기 징후들이 나타나고 있다. 경제는 2022년 4분기 동안 위축되었다. 높은 빈도 지표는 2023년 1분기 동안 완만하지만 긍정적인 성장을 나타낸다. 전반적으로 위원회의 평가는 경제가 2월 성명에서 가정한 것보다 약간 약한 위치에서 시작하고 있다는 것이다. 그러나 수요는 계속해서 공급을 초과하고 있으며 이는 지속적으로 높은 국내 인플레이션에 반영되고 있다. 또한 최근의 악천후로 인한 단기 가격 압력으로 인해 단기 인플레이션 압력이 증가했으며 비용 및 가격 결정 의도에 대한 기업 조사 지표에 반영되었다.
위원회는 뉴질랜드 노동 시장이 여전히 강세를 유지하고 있으며 고용이 계속 확대되고 있다고 언급했다. 구인 광고는 떨어졌지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있다. 순 국내 이주는 작년의 낮은 수준에서 빠르게 증가하고 있으며 현재의 기술 부족에 충분히 부합하는 인력 부족을 채우는 데 도움이 될 것이다.
위원회는 업데이트된 경제 전망을 고려했다. 뉴질랜드의 경제 성장은 2023년까지 둔화될 것으로 예상된다. 이는 글로벌 성장 둔화, 주택 시장 약화, 현재까지 통화 긴축의 영향을 반영한다. 최근 극심한 기상 이변 이후 재건과 관련된 민간 및 공공 부문 활동의 증가는 장기 순 이주 증가와 마찬가지로 활동 및 인플레이션을 촉진할 것이다. 현재 전망은 정부 소비와 투자가 향후 몇 년간 경제에서 차지하는 비중이 감소할 것이라고 가정한다. 그러나 재정 정책으로 인한 인플레이션 압력의 위험이 위쪽으로 치우쳐 있으며, 특히 공급 비용이 상승하는 환경에서 정부 서비스에 대한 지속적인 수요를 고려할 때 그렇다. 최근 악천후 사태에 대한 정부 대응의 경제적 영향은 피해 규모, 재정 우선순위 재지정 결정, 활동 시기 및 정부 지출 자금 조달 방법에 따라 달라진다.
위원회 위원들은 경제에서 공급과 수요가 더 빨리 일치할수록 인플레이션을 줄이는 데 드는 전체 비용이 낮아진다는 데 동의했다. 위원회는 소관을 달성하는 데 필요한 추가 통화 긴축 범위에 대해 논의했으며 지금까지 긴축의 빠른 속도와 범위가 통화 정책이 현재 수축적임을 의미한다고 언급했다. 위원회는 통화 긴축의 영향이 아직 완전히 실현되지 않았다는 점에 동의했다. 위원회 위원들은 OCR이 예측 기간 동안 실제 인플레이션을 1~3% 목표 범위 내로 줄일 것이라고 확신할 수 있는 수준에 도달해야 한다는 데 동의했다.
위원회는 핵심 인플레이션과 기대 인플레이션이 떨어지기 시작하도록 하기 위해 이번 회의에서 OCR의 추가 인상이 필요하다는 데 동의했다. 위원회는 이번 회의에서 25bp 및 50bp 인상에 대해 논의했다. 전반적으로 경제 전망은 2월 성명에 비해 거의 변하지 않았다. 위원회는 기업과 가계가 직면한 현재의 대출 금리가 핵심 인플레이션과 인플레이션 기대치가 완화되기 시작하는 데 도움이 될 것이라고 안심했다. 그러나 2월 성명서 이후 도매금리가 크게 하락했고 이는 대출금리에 하방 압력을 가할 수 있다. 그 결과, OCR의 50bp 인상은 기업과 가계가 직면한 현재의 대출 금리를 유지하는 데 도움이 되는 동시에 소매예금 금리 인상을 지원하는 것으로 나타났다.
위원회는 앞으로 국내 수요가 지속적으로 둔화되고 근원인 인플레이션과 기대 인플레이션이 완화될 것으로 예상하고 있다. 이 완화 정도에 따라 향후 통화 정책의 방향이 결정된다.
4월 5일 수요일, 위원회는 OCR을 4.75%에서 5.25%로 50bp 인상하기로 합의했다.